(网经社讯)4月17日，水滴公司向美国SEC递交招股书，准备在纽交所上市，股票代码为“WDH”，暂定筹资额为1亿美元。高盛、摩根斯坦利、美银美林为承销商。水滴拟将募集资金主要用于加强和扩大健康服务和健康保险业务方面的运营、研发等。水滴公司有望成为国内第一家登陆纽交所的保险科技公司。（详见网经社专题：水滴公司提交IPO招股书 腾讯持股22.1%https://www.100ec.cn/zt/sdck/ ）
（网经社注：图片采集自水滴公司招股书）
累计7轮融资超40亿元 腾讯为最大机构股东
据水滴公司官方网站信息显示，北京纵情向前科技有限公司（简称“水滴公司”）成立于2016年4月，致力于为广大人民群众高效地提供医疗资金。招股书显示，水滴公司旗下有“水滴互助”、“水滴筹”、“水滴保”三大业务。
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（1）水滴保。水滴公司推出的水滴保通过各种保险产品满足健康和人寿保险的需求。截至2020年12月31日，水滴公司与62家保险公司合作，提供200种健康和人寿保险产品，其中大多数是与保险公司共同设计的。水滴公司的平台设计为移动优先，数字原生，并与保险公司紧密联系，以确保从承保到理赔服务的整个过程中提供流畅友好的用户体验。2020年，水滴保险市场首年保费收入超过人民币144亿元。截至2020年12月31日，水滴的累计已支付保单计数达到3070万。
（2）水滴筹。该业务使那些需要大量医疗费用的人能够通过技术从关怀的心中寻求帮助。患者或其亲戚或朋友可以在水滴筹平台上发起众筹活动，并通过社交网络共享活动信息。截至2020年12月31日，超过3.4亿人通过水滴筹为170万人次捐赠了超过370亿元人民币。除了水滴筹外，相关的众筹平台还有京东众筹、淘宝众筹、苏宁众筹、轻松筹
（3）水滴互助。 水滴公司在2016年5月至2021年3月之间运营了水滴互助平台，该平台使参与者能够互相帮助，减轻其100多种严重疾病的医疗费用负担。我们已经将该平台定位为在参与者之间提高健康保护意识的方案，而参与者又可能会寻求更全面的保险范围。
企查查数据显示，2016年至今，水滴互助已经完成了累计7轮的融资，融资金额超过40亿人民币，投资方包括腾讯、IDG资本、博裕资本、中金资本、五道口基金、高榕资本、美团等。
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股权结构方面，水滴创始人、CEO兼董事会主席沈鹏、联合创始人兼董事杨光、联合创始人兼董事胡尧核心管理层持有26.4%股权。腾讯持股22.1%，此外，博裕资本、高榕资本、瑞士再保险三家机构分别持有11.9%、6.5%、5.7%股权。
招股书称，水滴拟将募集资金用于加强和扩大健康服务和健康保险业务、研发。“投资于数据分析和技术基础设施，以及深化与医疗机构的合作关系，目标是构建一个"保险+健康服务"的生态圈。
销售与市场费用高企 亏损持续扩大
招股书显示，水滴筹的营收从2018年的2.381亿元人民币增长到2019年的15.110亿元人民币，增幅为534.6％；2020年进一步增长100.4％，达到30.279亿元人民币（约合4.641亿美元）。
（网经社注：图片采集自水滴公司招股书）
保险佣金收入是水滴公司的主要收入来源，占89.1%。水滴在2020年实现超过144亿元的首年保费(FYP)，截至2020年12月31日，累计服务的保险用户数量约为7940万人，累计付费保单数达到3070万张。水滴保2018年、2019年和2020年分别实现了9.73亿、66.68亿和144.26亿的首年保费收入，带给水滴公司的营收分别为1.22亿、13.08亿和26.95亿。
利润方面，水滴筹在2018年、2019年和2020年的净亏损分别为2.092亿元人民币、3.215亿元人民币和6.639亿元人民币（约合1.017亿美元）。
（网经社注：图片采集自水滴公司招股书）
费用方面，2018-2020年成本与费用分别为4.26亿元、17亿元、35.24亿元。其中，销售与市场费用是主要支出，分别为1.85亿元、10.56亿元、21.3亿元。2020年，水滴的营销费用就达到了21.4亿元，占到了总收入的70.4%。
此外，水滴招股书还披露了相关风险因素。具体包括：
（1）业务和行业相关风险
迅速发展的第三方保险经纪，代理和医疗众筹行业的未来前景极大地影响了公司的业务和增长；
公司有限的运营历史和不断发展的业务模式使我们难以评估我们的业务和未来前景以及我们可能遇到的风险和挑战；
公司面临激烈的竞争，并可能失去市场份额，这可能会对公司的经营业绩产生不利影响；
公司有经营活动产生的净亏损和负现金流量的历史记录，这种情况将来可能会持续下去；
公司面临着有关监管制度变化的不确定性；
适用于公司的法规的管理，解释和执行在不断发展，并且存在不确定性；
公司可能无法保持对迅速发展的法规的持续遵守；
缺少适用于公司业务运营的必要批准，许可或许可可能会对公司的业务和运营结果产生重大不利影响；
公司可能会因未能管理从事保险经纪活动的人员而受到处罚；
与公司决定终止水滴互助业务有关的声誉，金钱和法律风险；
公司的历史增长率可能并不代表公司的未来表现，如果公司不能有效地管理公司的增长，公司的业务，财务状况和经营业绩可能会受到不利影响；
对公司品牌或声誉的任何损害都可能对公司的业务造成重大不利影响。
（2）公司结构有关风险
如果中国政府发现建立在中国运营某些业务的架构的协议不符合与相关行业有关的中国法规，或者如果这些法规或现有法规的解释在将来发生变化，公司可能会受到严厉处罚或被迫放弃公司在这些行动中的利益；
与公司的VIE及其股东的合同安排在提供运营控制方面可能不如直接所有权有效；
公司的VIE或其股东未履行与公司的合同安排下的义务将对公司的业务造成重大不利影响；
公司的董事长兼首席执行官沉鹏先生可能会遭受法律诉讼，索赔结果及其对公司的影响尚不确定。
（3）与在中国开展业务相关的风险
中国经济，政治或社会状况或政府政策的变化可能会对公司的业务和运营造成重大不利影响；
中国法律制度的不确定性可能对公司产生不利影响；
海外监管机构可能难以在中国境内进行调查或收集证据。
做公益还是抢生意？ 水滴筹因扫楼屡被点名
水滴筹看似一个公益项目，却少不了做生意的影子。近日，网友发帖称，4月13日下午在河北医科大学第一医院，水滴筹员工因为扫楼时劝病人立项，打扰到病人被举报。他怀疑举报者是轻松筹员工，并殴打了怀疑对象。
（网经社注：图片采集自网络）
事情引起关注之后，石家庄市公安局裕华分局出具了行政处罚决定书，决定对打人者水滴筹员工李某，处以行政拘留十二日，并处罚款伍佰元整。此前，轻松筹和水滴筹的推广人员在重庆市肿瘤医院门口及河北医科大学第一医院等多地医院发生冲突。
此外，水滴筹还因“扫楼”屡被点名。早在2019年，有报道称“水滴筹”在超过40个城市的医院派驻地推人员，他们常自称“志愿者”，逐个病房引导患者发起筹款。地推员们对募捐金额填写随意，对求助者财产状况不加审核甚至有所隐瞒，对捐款用途缺乏监督。
对此，央视新闻表示，水滴筹成立地推团队，原本是志愿者团队性质。但当良善行为缺乏监管和约束，很容易演变为“集体造假”。要实现众筹平台的规范，监管政策必须跟上，在准入、退出、惩治、操作规范上要有更明确规定。水滴乱筹，“水滴”发愁。“水滴”不愁，水滴才能筹！
人民日报也发发文称，水滴掺水，爱心窝心。公众给困厄中的患者捐款，出于自愿和善意，还要基于信任，假如信任受到伤害，谁还会捐款？“扫楼式”筹款、员工按单提成，这些做法的每一次成功，都是对民众善心和好意的消解，是对信任与托付的伤害。
