(网经社讯)1月26日，京东集团(09618)旗下京东智能产发股份有限公司（“京东产发”）递交招股书，成为继京东集团、达达集团、京东健康、京东物流、德邦股份、京东工业上市之后，刘强东旗下的第七个拟上市公司。

对此，知名天使投资人、网经社电子商务研究中心特约研究员郭涛接受数字经济新媒体&智库——#网经社 独家专访。

郭涛表示，京东产发核心是供应链基础设施开发+运营+资管的轻重结合模式，依托京东生态形成独特竞争壁垒。一方面以定制化仓储、产业园区、数据中心等重资产为核心底座，服务京东体系及外部客户，凭借精细化运营保持高出租率，体现资产增值潜力；另一方面通过基金管理、REITs运作等轻资产模式盘活存量资产，降低资金占用压力，提升整体周转效率。其核心优势在于生态协同效应，能联动京东物流、零售业务提供一体化供应链解决方案，针对不同行业客户打造定制化仓储与配套服务，大幅增强客户粘性。同时积极布局海外市场，适配中企出海的基础设施需求，打开增量空间。

郭涛认为，京东产发财务呈现收入稳步增长、核心盈利持续改善的特征。收入端近年来保持稳定增长态势，核心来源为基础设施解决方案与运营服务，同时通过拓展增值服务丰富收入结构。经调整净利润逐年提升，直观反映核心业务盈利能力增强，这得益于稳定的出租率与运营效率优化。

郭涛进而表示，但需警惕两大关键问题：

一是国际财务准则下仍存在持续亏损，主要受国内投资物业公允价值变动影响，虽属非现金核算项，但可能影响资本市场对其估值的判断；

二是毛利率呈现小幅下滑趋势，与行业龙头存在差距，需重点关注成本控制与服务溢价能力。     

郭涛认为，国内供应链基础设施行业呈现头部集中格局，行业龙头凭借先发优势与全球网络占据领先地位，另有依托大型集团资源的玩家快速崛起，在规模与客户资源上形成竞争优势。

郭涛表示，京东产发的突围路径聚焦差异化竞争：一是依托京东供应链核心能力，在新能源汽车、跨境电商等新兴领域打造标杆服务案例，精准吸引第三方优质客户；二是通过数智化运营提升资产使用效率，以稳定的服务质量巩固市场份额；三是加速海外市场布局，在多个海外地区落地项目，避开国内存量市场的激烈竞争。

郭涛进而表示，其挑战不容忽视，电商巨头与传统地产企业纷纷入局赛道，可能引发行业竞争加剧，压缩利润空间；海外拓展则面临本地化政策适配、人才储备、市场需求对接等多重风险，短期难以形成规模效应。对投资人而言，其第三方客户占比提升速度与海外项目盈利回报能力，是判断长期竞争力的核心。

专家介绍：郭涛，天使投资人、知名互联网专家，在互联网、大数据、人工智能等领域拥有丰富的从业经历和商业咨询经验，现担任数十家政府、协会和智库专家顾问，主持人工智能技术对就业市场的影响、人工智能技术在证券投资中的应用、利用人工智能技术抗击新冠肺炎疫情等研究课题与项目，提出“郭涛机器人发展七阶段定律”，曾为近百家企业或政府有关部门提供“人工智能+”咨询或整体解决方案，参与投资或孵化十余家科技类公司。

【小贴士】

产业电商作为网经社发展的起点赛道，在平台建设、内容体系、智库、数字赋能、会议等方面取得了诸多成果，并构建了围绕产业电商公司打造了专业服务体系。（如果您是产业电商业内人士，欢迎合作洽谈咨询加微信：www-100ec-cn）