(电子商务研究中心讯)四十余年消费电子制造巨头崛起，智能制造助力IPO 闪电过会：富士康前身鸿海公司诞生于1974 年，随着生产线标准化、新领域开拓，以及迈向海外的战略部署，富士康集团迅速发展壮大，成为拥有百余万员工并且位居2017年《财富》全球500 强第27 位的消费电子产品制造服务商。2018 年3 月8 日，证监会宣布富士康工业互联网股份有限公司首发获通过，距离上报招股说明书申报稿仅用20 个工作日，破IPO 速度历史记录。（证监会官网）

富士康破局传统代工模式，大体量+智能升级迎工业互联网元年：富士康业绩规模在A 股市场达到较高水平，可跻身2016 年A 股市场营收前15 名；2017 年净利润突破150 亿元，预计超过99%的A 股上市公司业绩（Wind）。富士康股份在产品方面涉足智能制造相关领域，也向更深层次延伸至客户，提供以工业互联网平台BEACON 为核心形态的电子设备产品智能制造服务。伴随工业互联网理念的富士康股份将开启里程碑式的发展，2018 年称得上工业互联网“独角兽元年”。

八大募资助力工业互联网之“端”“管”“云”，未来发展势不可挡：工业互联网是“智能机器”+“网络”+“工业云平台”所构成的“端管云”架构，能够实现工业领域多方位全面连接交互（中国信息产业网）。富士康拟募资272.532 亿元用于八大项目的发展，创下近三年A 股最大募资额纪录，针对“端管云”的投入分别为68%、15%和 17%，全力开启工业互联网智能升级。

“端”是工业互联网底层技术基础，实质上是智能制造解决方案。2016年中国智能制造系统解决方案市场规模达1060 亿元，同增18.4%，预计未来政策端推动（《中国制造2025》等），将保持提速增长。

“管”的网络互联主要是解决工业互联网各种设备、系统以及人员之间的互联互通问题。一方面，40 年通信技术从1G 到6G 的进程持续推进；另一方面，物联网设备基数将从2015 年的154 亿元增长到2025 年的754亿元（IHS），对网络连接的要求不断提升。

“云”平台是工业互联网全要素链接的枢纽。云平台已顺利打入多个垂直领域，深耕工业制造领域的巨头，如GE、西门子、菲尼克斯、三一重工等都纷纷涉足足该领域。2016 年全球IaaS 公共云前十大厂商中，2015和2016 年的收入均达十亿规模，5 家收入年增长率不低于50%（Gartner）。

工业互联网发展助力工业领域智能化升级，2020 年预期千亿美元收益：未来智能化领域需要工业互联网的支持：包括机器与生产线的自动化垂直整合+企业内部及跨企业的信息共享水平整合+用户和云平台端对端数字化整合。

无论是工业4.0 全球工业智能化升级的驱动、还是制造业巨头如GE、富士康等的领先推动，或是政策端的有力引导，我们对于工业互联网的发展非常看好，预计全球工业互联网市场在2020 年将达到千亿美元级别收益（MorganStanley, Industry ARC）。

聚焦于富士康及工业互联网相关的新三板标的：考虑富士康作为全球最大电子制造服务商在A 股的稀缺性，有望成为A 股市值最高的科技股龙头，由此带动产业链相关标的的高景气发展；此外，需求端产业升级以及政策端的助理，与工业软件、工业云平台、工业大数据、工业互联网安全等相关的标的也将预期获发展。

聚焦新三板：（1）福立旺（839734.OC） 2017H1 营收、净利润同增52%、444%，自身创新提升叠加下游主客户富士康股份IPO 顺利推进，预计未来将迎高增长；

（2）三泰特材（838008.OC）：供应商与客户身份叠加，部分高管在富士康系有过就职经历，公司业绩与富士康系发展呈联动变化，预期公司将迎来协同共进；

（3）徐工信息（872437.OC）：推出国内首个工业互联网平台Xrea，致力于研发并向物联网、智能制造、两化融合（信息化+工业化）业务倾斜，有望迎来发展关键期。

其他新三板工业互联网相关优质标的包括：（1）ERP：佳邦信息、昂捷信息、思诺博；（2）MES：瑞晟智能；（3）PLC：信捷电气、胜禹股份、泰安众诚、北方灌装、新松佳和、凯德股份、宇方工业、黑马高科；（4）工业控制解决方案：映翰通和徐工信息等。

风险提示：工业互联网政策推进不及预期，技术发展不及预期。（来源：安信证券 文/诸海滨）