(网经社讯)4月21日消息，2026年2月，距离小鹅通向港交所递交招股书已过去整整六个月，其上市申请状态悄然变更为“失效”。这意味着公司的首次公开募股尝试，在未进入实质性聆讯阶段便已搁浅。
据网经社私域电商台（SY.100EC.CN）获悉，作为国内知识付费与私域运营SaaS领域的头部平台，小鹅通曾凭借微信生态红利迅速崛起，服务超200万商家、覆盖数亿终端用户，一度被视为“知识变现”的标杆企业。然而，光鲜数据背后，是三年半累计近9200万元的亏损、高企的流动负债、大客户依赖以及层出不穷的合规问题。
小鹅通的财务数据呈现出一种矛盾的局面：高增长与持续亏损并存。2022年至2024年，公司营收从2.99亿元增至5.21亿元，复合年增长率达32.0%。2025年上半年营收为3.06亿元，同比增长26.4%。
毛利率方面，小鹅通从2022年的54.3%攀升至2025年上半年的75.5%，显示出较好的成本控制能力。
然而公司却持续处于亏损状态。2022年至2024年及2025年上半年，期内亏损分别约为3400万元、3705万元、1508万元和582.4万元，三年半累计亏损9195.4万元。与此同时，小鹅通的流动资产净额均为负值，2025年6月末净流动负债高达18.38亿元，流动比率仅为0.24，远低于健康水平。
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