(电子商务研究中心讯)本周行情回顾：上周计算机行业(中信)指数上涨 1.05%，沪深 300 指数上涨 0.24%，创业板指数上涨 0.12%。经过 2 到 4 月份的上涨后，计算机行业分化明显，细分龙头的估值得到修复，市场对工业互联网、云计算、自主可控等的乐观预期也在股价有所反映，计算机行业整体进入区间震荡。我们认为年初计算机行业上涨的逻辑目前来看仍然成立：

1、IPO 新政下独角兽上市带来科技板块估值体系多元化（主要是研发投入价值重估、战略卡位价值重估）； 

2、网信办和证监会联合发文推动资本市场服务网络强国战略推升市场对计算机行业的风险偏好； 

3、云产业进入放量阶段， B 端和 C 端相互渗透， C 端互联网巨头大举投资入股 B 端公司， SaaS 公司战略卡位价值迎来重估； 

4、贸易战推动社会和资本市场对于自主可控创新和网络安全的认可。截止 6.1 日，中信计算机相对沪深 300 TTM 估值水平为 4.40，仍低于历史平均估值 5.64，行业中长期看具备继续上涨的基础，调整布局具有中长期基本面逻辑的子行业龙头。从产业看，云计算产业进入放量落地发展阶段，年报和一季报显示，云和大数据板块收入增速分别达到 52%和 41%，

我们年初已经提出云计算有望成为计算机行业未来两年业绩驱动的主线板块；而自主可控的基础重要性得到认可，有望成为政策驱动的主线板块。此前机构在计算机行业持仓较低，一季报显示基金持仓比例提升到 2.99%，仍略低于计算机行业的标配值 3.07%，我们认为有望持续超预期的云、自主可控、网络安全有望得到机构继续加仓当前时点我们首推工业互联网的用友网络、汉得信息、今天国际、东方国信；重点推荐网络安全的卫士通、启明星辰、美亚柏科、绿盟科技；云计算的恒生电子、太极股份、卫宁健康、广联达；其它推荐飞利信、中国长城、海联金汇、赢时胜、星网宇达等。

《工业互联网发展行动计划（ 2018-2020 年）》下发，明确工业互联网发展规划和细节： 工信部官网 6.7 日刊文《工业互联网发展行动计划（ 2018-2020 年）》、《工业互联网专项工作组 2018 年工作计划》，披露了工业互联网发展的细节性规划和财政扶持方向，提出： 1、到 2020 年底我国将实现“初步建成工业互联网基础设施和产业体系”的发展目标，具体包括建成 5 个左右标识解析国家顶级节点、遴选 10 个左右跨行业跨领域平台； 2、推动 30 万家以上工业企业上云（长期推动百万工业企业上云）、培育超过 30 万个工业 APP 等内容； 3、国家级工业互联网平台的评选将在10 月份完成； 4、通过工业转型升级资金启动支持工业互联网建设，落实固定资产加速折旧等相关税收优惠政策。本次文件明确了工业互联网发展规划和细节，国家级财政扶持将加速工业互联网产业建设及发展。

B 端 IT 进入 3.0 时代， B 端市场与 C 端市场相互渗透： B 端 IT 市场经历系统集成、产品模式，进入 3.0 的服务模式阶段。伴随着国产芯片技术的实用和生态的完善，数据的互联互通， 3.0 将呈现服务化、国产化、智能化交融的业态。在传统 IT 时代，企业 IT 和个人 IT 之间基本泾渭分明，电子商务出现后两者开始相互渗透，但总体来讲交叉领域较窄、程度较低。随着移动互联时代到来，移动智能终端数量的增多，以及随时随地采集和分享用户数据的实现，大量此前 2B 的企业通过 2B2C 的方式渗透到个人用户端，而传统互联网企业也通过 C 端数据和用户优势，逐渐成为公共性的基础 IT 设施，除了前端的销售，企业后端的财务、人力，中端的生产制造也日益联网化，互联网企业逐步渗透到 B 端管理和业务，企业 IT 市场和个人 IT 市场之间的界限越来越模糊。

风险提示：自主可控、网络安全进展低于预期；贸易战风险。（来源：东吴证券 文/郝彪 陈晨 编选：电子商务研究中心）