(网经社讯)3 月 31 日，港股上市公司齐屹科技（股份代号：1739）发布 2025 年全年经审核合并业绩公告。

报告显示，2025 年，公司总营收从 2024 年的 105.56 亿元降至 94.65 亿元，降幅 10.3%，主要受国内房地产产业链相关业务需求收缩影响。

盈利端呈现结构性分化：

账面净亏损 6.17 亿元，较上年 12.70 亿元大幅收窄，主要得益于按权益法入账的投资减值拨回 2.68 亿元、按公允价值计入损益的金融资产投资收益 1.91 亿元等非经常性收益贡献；剔除非经常性项目后的经调整净亏损 1.03 亿元，同比扩大 9.8%，反映核心经营层面仍面临盈利压力；毛利率同比提升 1.4 个百分点至 40.5%，主要因高毛利的 SaaS 及营销服务、国际服务业务收入占比合计升至 57.2%，对冲了低毛利室内设计及建筑业务的影响。

费用管控呈现结构性调整：

销售及营销开支 4.31 亿元，同比增长 3.4%，主要系跨境电商业务扩张带来的海外仓储开支增加；

行政开支 6.44 亿元，同比微增 0.2%，整体保持稳定；

研发开支 1.71 亿元，同比减少 39.4%，主要由于人员薪酬优化调整。

现金流方面，2025 年经营活动所用现金净额 1.77 亿元，较 2024 年的 0.66 亿元增加 169.7%，主要因跨境业务备货导致存货同比增加 169.3% 至 6.71 亿元，以及应付账款及其他应付款项减少 17.3% 至 47.50 亿元，营运资本占用增加；截至年末，公司现金及现金等价物 7.46 亿元、定期存款 57.36 亿元、受限制现金 12.62 亿元，合计流动财务资源 77.43 亿元。

公司采用 “国内数字化服务 + 跨境电商运营” 双引擎模式，2025 年各板块表现分化显著：

室内设计及建筑业务：全年收入 39.60 亿元，同比下降 40.5%，占总营收比重从 2024 年的 63.0% 降至 41.8%。其中，家装业务收入 5.03 亿元，同比下降 39.3%，系公司战略关闭部分住宅装修门店优化资源配置；公共装修业务收入 34.57 亿元，同比下降 40.6%，核心因比亚迪重点项目完工，且公司为控制风险收紧房地产相关新项目筛选标准，新签合同金额同比减少 48.5%。业务下滑主要受国内房地产市场结构性调整影响，行业整体需求审慎，用户装修需求延迟或收缩。

SaaS 及营销服务业务：全年收入 26.15 亿元，同比下降 21.6%，占总营收 27.6%。核心经营指标同步承压，销售线索数目 54.08 万个，同比减少 14.7%；每条销售线索平均收入 484 元，较 2024 年的 527 元下滑 8.2%。主要因房地产产业链企业营销预算紧缩，高低线城市装修需求均呈疲软态势，业务增长缺乏动力。

作为公司第二增长曲线，跨境电商业务表现亮眼，全年收入 27.99 亿元，同比激增 653.1%，占总营收比重从 2024 年的 3.5% 升至 29.6%。业务聚焦家具（收入占比 53.9%）、建材、户外产品、工具及宠物用品等核心品类，销售渠道以亚马逊为主，同时布局 TikTok、沃尔玛、Wayfair 等平台，地域上集中于美国市场（收入占比 99.5%）。

为支撑规模化运营，公司建立海外仓储及库存管理体系，优化产品设计适配海外市场，并升级数字化运营能力。但高速增长背后，业务也呈现集中度较高的特征，市场、渠道依赖度较强，且存货规模大幅增长带来一定的库存管理压力。

公司明确未来将持续推进 “国内 + 国际” 双轮驱动战略：国内业务层面，采取审慎经营策略，巩固核心数字化服务能力，优化成本效率，强化产业链赋能；国际业务层面，将进一步拓展海外市场，优化销售渠道，加强品牌建设，提升应对国际贸易环境变化的韧性，同时整合两大业务板块的供应链、数字化运营及产品创新能力，释放协同效应。

2025 年是齐屹科技转型攻坚的一年，传统核心业务受行业周期拖累持续收缩，但新兴跨境电商业务的爆发式增长为公司打开了新的增长空间，毛利率提升、账面净亏损收窄也体现了业务结构优化的成效。不过，核心经营层面的经调整亏损扩大、传统业务复苏乏力、跨境业务集中度较高等问题仍待解决。未来，公司能否持续放大跨境业务优势、分散市场风险，同时推动国内业务企稳回升，将是决定其长期发展的关键。

【小贴士】

网经社建有国内最系统泛电商上市公司数据库类，全面涵盖所有上市电商招股书下载、路演PPT、研报库、图解财报、快评解读、股价播报、财务分析报告、数据报告、核心数据库、专题等数据和内容产品，为投资人、电商人、媒体人、研究者提供IPO媒体解决方案、市值管理、品牌传播、数据报告等专业一条龙服务。（数字生活上市公司服务咨询加微信：clt7513)