(网经社讯)2026 年 3 月 25 日，运动科技企业 Keep（03650.HK）发布截至 2025 年 12 月 31 日的全年业绩公告。

2025 年，Keep 整体营收为 16.37 亿元人民币，同比收缩 20.7%，主要受业务结构性调整影响：一方面主动缩减家用大器械、手环等低毛利硬件产品布局；另一方面 2024 年爆款 IP 赛事热度消退导致线上运动赛事收入显著收缩。

经调整净利润（非国际财务报告准则计量）达 2521.6 万元人民币，较 2024 年的 4.696 亿元人民币净亏损实现扭亏为盈，达成首次年度经调整盈利；经调整净利润率 1.5%，较上年提升 24.2 个百分点。年内亏损大幅收窄 86.6%，从 2024 年的 5.347 亿元人民币降至 7178.6 万元人民币。

毛利率连续第三年扩张，同比提升 5.5 个百分点至 52.2%，三大业务板块毛利率均实现显著增长：自有品牌运动产品毛利率升至 35.8%（+4.1 个百分点），线上会员及付费内容毛利率达 71.0%（+6.7 个百分点），广告及其他业务毛利率增至 51.8%（+14.5 个百分点）。

费用管控成效显著，销售及营销开支同比减少 42.1%，行政开支减少 33.5%，研发开支减少 29.4%，通过供应链优化、AI 提效等举措实现全链路成本改善。

从营收结构来看，自有品牌运动产品收入 7.78 亿元人民币（占比 47.5%），线上会员及付费内容收入 6.80 亿元人民币（占比 41.5%），广告及其他收入 1.79 亿元人民币（占比 11.0%），核心业务收入占比持续提升。

2025 年，Keep 主动收缩获客费用，聚焦核心用户运营，平均月活跃用户（MAU）为 2177.2 万人，平均月度订阅会员 274.2 万人，尽管数量较上年有所调整，但会员渗透率从 10.6% 提升至 12.6%，每名月活跃用户每月平均收入（ARPU）同比增长 8.9% 至 6.3 元人民币，商业化变现效率持续增强。

核心用户粘性显著改善，30 岁以下用户贡献约 70% 基本盘，日活跃用户（DAU）运动率同比提升 5.3 个百分点至 57.8%，MAU 月均运动时长同比增长 6.9%，DAU 次日留存率同比提升 2.7 个百分点至 41.7%，跑步、骑行等户外垂直人群成为核心用户群体。

平台数据沉淀持续深化，累计运动记录超 140 亿条，AI 用户运动档案已形成涵盖 17 类标签、700 余项指标的全景特征图谱，新增等强配速、滑雪滑行指标等 50 余项高阶运动数据维度。

网经社数字健康台（HLTH.100EC.CN）了解到，2025 年，Keep 完成从传统流程驱动架构向 Multi-Agent 原生体系（MAS）的底层升级，构建起具备 “感知 - 记忆 - 规划 - 执行” 闭环能力的智能体网络，实现 10 个核心 Agent 与 33 项技能的动态协同。

以 AI 教练 “卡卡（Kaka）” 为核心的产品形态持续进化，已为超 130 万用户生成个性化训练计划，语音陪跑调用超 2100 万次，食物图像识别 350 万张，数据分析功能次日留存率达 69%，实现从 “响应式工具” 向 “主动式教练” 的转变。同时，公司打通 AIGC 全链路技术路径，生成内容完练率比肩人工水平，内容生产效率实现 “周级” 向 “日级” 跃迁的潜力。

在运动健康大模型建设方面，构建 12GB 高质量后训练数据集，联合专业运动机构建立领域级 Benchmark，形成数据构建、模型训练、推理架构的全链路闭环，为垂直场景服务质量提升奠定基础。

截至 2025 年 12 月 31 日，Keep 可用资金总额为 8.505 亿元人民币，资产负债比率从 0.29 降至 0.24，无未偿还银行借款，财务结构持续优化。公司全年完成 405.75 万股股份回购，总代价约 1914 万港元，用于提升股东价值。

展望 2026 年，Keep 将聚焦两大核心战略支柱：一是 AI 能力升维，落地运动健康大语言模型、AI 智能体及 AIGC 布局，发布运动健康产品 KeepClaw，完善 AI 生态全链路建设，将线上利润优先回流至 AI 研发；二是自有品牌健身产品升级，深耕室内健身、户外跑步等核心场景，推进优势品类迭代与高潜力新品开发，优化供应链与渠道效率，在保障盈利质量的前提下稳步扩大市场份额。