(网经社讯)作为 “直播电商第一股” 的遥望科技，旗下签约贾乃亮、王祖蓝、张柏芝等 70 余位明星主播及超 150 位网红，直播 GMV 连年攀升，但盈利表现持续恶化。据披露，2021 年至 2025 年 9 月底，该公司累计亏损已超 34 亿元，明星带货的粗放模式未能转化为真实利润，近期贾乃亮直播间陷入售假争议，进一步凸显其经营困境。

遥望科技 2010 年成立，初期主营网络广告代理；2018 年行业风口下转型直播电商，确立明星主播差异化打法。2019 年公司签约首位明星主播王祖蓝，首场直播 5 分钟售出 10 万盒面膜、涨粉近 300 万，此后快速吸纳赵雅芝、贾乃亮、马景涛等明星入局，同步孵化瑜大公子、李宣卓等网红达人，形成单场 GMV 破亿主播超 10 人、破千万主播超 35 人的矩阵。2019 年初，遥望科技借壳登陆深交所，一度创下 8 天 7 个涨停板、3 个月股价涨 7 倍的资本市场纪录。

亮眼的主播矩阵与 GMV 并未带来盈利。数据显示，2020 年公司 GMV 约 40 亿元，2021 年破 100 亿元，2022 年增至约 150 亿元；但 2021 年公司由盈转亏，当年净亏损 7 亿元，2022 年亏损收窄至 2.65 亿元，2023 年扩大至 10.57 亿元，2024 年仍亏损 10 亿元左右，2025 年前三季度再亏 4.15 亿元，不到五年累计亏损超 34 亿元。

盈利层面，遥望科技社交电商业务毛利率大幅下滑，2022 年为 21.80%，2023 年骤降至 - 0.38%，陷入 “越卖越亏”；2024 年回升至 2.08%，远低于交个朋友、东方甄选等同行业水平。

造成亏损的核心原因集中在三方面：一是 GMV 与实际营收脱节，直播电商退货率显著高于传统电商，压缩实际收入；二是明星分成、平台投流成本高企，2024 年单一平台采购成本达 31.58 亿元，占营收比重 66.29%；三是鞋履业务转型压力尚存，创新业务处于孵化期未贡献利润，人员扩张带来成本浪费，进一步拖累业绩。

当前直播电商行业已从高速增长转向精细化运营，平台流量去中心化、品牌自播崛起，头部明星主播号召力持续下降。遥望科技依赖明星的粗放 MCN 模式，缺乏自建产业链支撑，差异化竞争力不足。

为对冲风险，遥望科技近年布局线下商业、IP 联营品牌、内容化直播、AI 提效及海外业务，已与超 9700 位海外达人合作，并在美、巴等国建立选品中心，但上述探索暂未显现实质性盈利效果。