(网经社讯)3 月 19 日，中国成人在线教育及成人兴趣学习领域龙头企业尚德机构（NYSE: STG）发布 2025 年第四季度及全年未经审计财务业绩。财报显示，公司四季度核心经营数据出现明显下滑，营收、净利润均同比下降，新学员招生量也大幅减少；全年虽实现营收微增、净利润小幅提升，但非 GAAP 口径下的总账单金额同比下滑，行业整体发展压力凸显。

数据显示，尚德机构 2025 年第四季度净营收为 4.702 亿元人民币（约 6720 万美元），较 2024 年四季度的 4.835 亿元同比下降 2.7%；净利润为 3840 万元人民币（约 550 万美元），对比 2024 年四季度的 5780 万元大幅下滑 33.6%，净利润率也从 2024 年四季度的 12.0% 降至 8.2%，盈利能力显著减弱。

与此同时，四季度公司经营端也遇冷，新学员招生量为 114058 人，较 2024 年四季度的 172200 人同比锐减 33.8%；非 GAAP 口径下的总账单金额为 3.057 亿元人民币（约 4370 万美元），较 2024 年四季度的 4.124 亿元下滑 25.9%。截至 2025 年 12 月 31 日，公司递延收入余额为 5.853 亿元人民币（约 8370 万美元），较 2024 年末的 9.165 亿元大幅减少 36.1%，后续营收增长储备承压。

从成本端来看，四季度尚德机构营收成本为 6210 万元人民币（约 890 万美元），同比下降 23.9%，主要因学习资料、图书等商品销售的营收成本降低；总运营费用为 3.029 亿元人民币（约 4330 万美元），同比下降 13.8%，其中销售和营销费用同比降 19.0% 至 2.549 亿元，主要源于销售人员薪酬减少及兴趣课程营销投入收缩。但研发费用同比大增 71.3% 至 770 万元，管理费用也同比增 25.9% 至 4020 万元，一定程度上对冲了成本下降的利好。

全年维度来看，尚德机构 2025 年净营收为 20.199 亿元人民币（约 2.888 亿美元），较 2024 年的 19.902 亿元微增 1.5%；净利润为 3.656 亿元人民币（约 5230 万美元），同比 2024 年的 3.421 亿元增长 6.9%，净利润率从 17.2% 提升至 18.1%。全年总账单金额（非 GAAP）为 14.674 亿元人民币（约 2.098 亿美元），较 2024 年的 15.554 亿元下滑 5.7%；新学员招生量为 579788 人，同比 2024 年的 674649 人减少 14.1%，招生端的疲软态势贯穿全年。

网经社企业库（COP.100EC.CN）显示，尚德机构是北京尚德在线教育科技有限公司，成立于2013年，法定代表人为刘通博。主要经营范围为：技术推广、技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务；教育咨询；经济贸易咨询；计算机技术培训；艺术培训；电脑图文设计、制作；企业形象策划；设计、制作、代理、发布广告；组织文化艺术交流活动（演出除外）；销售（含网上销售）文化用品、体育用品、首饰、工艺品、玩具、游艺用品、室内游艺器材、乐器、照相器材、计算机、软件及辅助设备。

【小贴士】

网经社深耕数字经济行业18年，长期关注数字教育，我们重点报道和研究的公司有：（1）综合类：淘宝教育、高途、十方融海、网易有道、平安好学、新东方在线等；（2）K12类：猿辅导、作业帮、小盒科技、洋葱学园等；（3）语言类：VIPKID、阿卡索、英语流利说、51Talk、伴鱼等；（4）职业教育类：正保远程教育、对啊网、嗨学网、尚德机构、高顿网校、中公网校、UMU、粉笔科技、环球网校、量子之歌等；（5）高等教育类：智慧树、三节课、智课、学堂在线等；（6）素质教育类：编程猫、火花思维、幻码星球、河小象、小码王、核桃编程、西瓜创客、小叶子智能陪练、学而思网校、豌豆思维等；（7）早教类：常青藤爸爸、凯叔讲故事、宝宝巴士、小伴龙、洪恩等；（8）教育服务商类：校宝在线、飞象星球、云思智学、云学堂、百家云、华渔教育、极课大数据、翼鸥教育、掌通家园、校管家、松鼠Ai、一起教育科技、爱学习、纳米盒、智慧校园、爱学堂、鹰硕智慧教育、精准学等。

网经社教育台（EDU.100EC.CN）是专业智库型数字教育门户，重点关注K12、职业教育、早教、高等教育、STEAM教育等。旗下运营有：教育台(数字教育门户)、网教宝(自媒体品牌)、研究中心（智库）、网课超市OC.100EC.CN（导航）等，提供媒体发布、报告榜单、融资、营销、供应链金融等服务，是数字教育从业者、媒体、投资者、用户的首选平台。（如果您是数字教育业内人士，欢迎合作咨询加微信：clt7513）