(电子商务研究中心讯)用友网络(600588)

2017 年营收同比增长 249.9%，中国公有云 SaaS 市占率位列第一据用友微信公众号披露， 2017 年，公司营收同比增长 249.9%，付费企业客户数量同比增长 266%。 2018 年一季度，公司营收同比增长 158.3%，服务客户数量超过 409 万家，实现高速增长。据赛迪顾问 2018 年最新发布的《 2017-2018 年中国云计算市场研究年度报告》显示，公司 2017 年中国公有云 SaaS 市场占有率第一。

加大创新研发投入、全面布局，成实力雄厚的“综合”型选手

公司坚持创新，驱动用友云高速发展。公司不断加大对云服务业务，以及大数据、人工智能、物联网、区块链等新技术在云平台上的应用研发。 2017年，公司研发投入占总营收的比例超过了 20%。此外，公司凭借自身 30 年来积累的宝贵经验，全面部署人力服务、营销服务、财务服务、采购服务、智能制造、协同服务、金融服务等领域云服务，整体布局工业、建筑、餐饮、财政、汽车、教育、金融、医疗、广电和电信、能源等各种行业云服务，形成了丰富多样的云服务，成为实力雄厚的“综合服务”型公司。

推出“鲲鹏计划”，加快用友云生态伙伴建设

2018 年，公司推出了用友云生态发展计划——“鲲鹏计划”，目标是广泛吸引合作伙伴入驻，并加大合作伙伴云产品及服务的吸纳。 2018 年一季度，用友云市场入驻伙伴超过 407 家，上架产品 638 个。同时，公司不断储备核心发展资源，与华为云、百度云等达成战略合作伙伴关系，共同加强云应用产品的合作开发和市场联动，形成强强联合。与中国信通院签署战略合作协议，重点围绕工业互联网、工业软件、工业大数据、智能制造、 SaaS 云服务等领域开展全面深入合作。公司在综合型、融合化、生态式的升级发展模式下，持续快速发展，将全力助推中国企业的数字化转型和智能化发展，向世界级快速迈进。

投资建议

预计公司 2018-2020 年 EPS 分别为 0.44、 0.57 和 0.71 元， 维持“推荐”评级。

风险提示：政策风险、行业竞争加剧、业务进展不达预期。（来源：新时代证券 文/田杰华 刘航 谌普江 编选：电子商务研究中心）