(电子商务研究中心讯)　　近日,香港金融管理局(简称“香港金管局”)宣布,根据《支付系统及储值支付工具条例》,向8家储值支付工具(SVF)的发行人发放第二批SVF牌照,包括三三金融服务有限公司、快易通有限公司、PayPal香港有限公司、易票联支付等8家公司,加上第一批SVF牌照,目前香港共有13名SVF持牌机构,第三方支付牌继国内热度高涨后,香港市场正式开始发力。我们观察到,相较于内地200多家企业拥有第三方支付牌照,香港的第三方支付市场参与者仍较少,市场空间有待发掘,竞争有待释放。15年11月13日香港《支付系统及储值支付工具条例》正式生效,随着一年过渡期的结束,持牌公司运营有望推动牌照价值提升,香港作为旅游热点地区,第三方支付公司扩展场景盈利空间巨大,其自身相关企业发展的缓慢使得内地公司持牌进入,推动作用增强,同时作为国际贸易交流中心,香港有望成为国内第三方支付企业开展跨境支付业务的良好港湾。

　　第三方支付盈利模式:1.流量收费。收单行业遵循的银行卡收单业务“721”利益分配的规则(7规发卡行,2归收单方,1规银联),商户根据具体交易情况向第三方支付平台支付佣金费用,因此交易规模成为衡量一个支付公司能力的重要指标;线上支付一般按交易金额的一定比例付费,一般在千分之一。2.相关增值服务。目前第三方支付中盈利最高的:T+0服务费(帮商户垫资一天),套现(银行卡刷卡获取现金)以及套码。

　　投资建议:支付是构成“商业运营-场景搭建-支付完成”完整闭环的核心要素之一,在大数据时代,O2O服务已经深入到当前生活服务的方方面面,而作为O2O服务中最关键的支付环节,第三方支付企业有望利用其自身在支付领域的整体优势,结合IT实力和整体运营能力、细分领域的深耕能力攫取应用场景从线上向线下转移的红利。持续看好第三方支付中具备长期成长性的公司,投资标的建议关注新力金融600318.SH(定增收购第三方支付公司海科融通);奥马电器002668.SZ(支付与资本市场布局能力强,管理团队运营能力优秀);海立美达002537.SZ(老牌支付公司,大型客户资源优势明显)。(来源：中泰证券 文/程娇翼；编选：中国电子商务研究中心）