(网经社讯)4月15日，网易有道公布了2025年年报。财报显示，公司全年净收入59.1亿元，同比增长5.0%；经营利润达2.2亿元，同比增长48.7%。公司首次实现全年经营性现金净流入，金额为0.6亿元，财务健康度迈上新台阶。

据网经社教育台（EDU.100EC.CN）获悉，AI相关业务是这份财报中为数不多的结构性增量。2025年第四季度，AI订阅服务销售额首次突破1亿元，同比增长超过80%。纵观全年，该业务总销售额逼近4亿元，年增长率超过50%。其中，有道词典AI同传功能四季度销售额同比增长超过100%，使用次数同比增长131.8%，用户规模突破2000万。一站式论文解决方案“学术猹”与全球权威查重平台Turnitin达成官方合作，成为国内唯一正版Turnitin查重平台，报告期内销售额环比增长100%。

在AI原生战略下，有道也在尝试拓宽应用边界。2026年2月，有道正式推出桌面级Agent LobsterAI（有道龙虾），定位为“7×24小时帮你干活的全场景个人助理”，目前已在官网开放内测申请。该产品是国内大厂中首个实现100%代码全开源的AI Agent产品，GitHub Star数突破5000。进入2026年一季度，有道继续密集发布多款AI Agent，包括国内首个适配本土生态的AI知识库产品“有道宝库”，完成了从桌面办公助手到知识协作工具的多场景覆盖。

广告业务是另一个由AI深度驱动的增长引擎。2025年，在线营销服务净收入为25亿元，同比增长28.5%，成为第一大收入来源，占比45.3%。受益于AI行业竞争加剧带来的获客需求，有道AI应用相关广告收入同比增长超过50%。但值得关注的是，在线营销服务毛利率从2024年的36.0%下降到了27.1%，主要原因是公司为扩大客户群而主动降低了利润率。

硬件方面整体承压。2025年，智能设备净收入为7.396亿元，同比下降18.2%。不过，词典笔品类仍保持市场领先地位，累计销量突破1000万支，连续五年蝉联全国销售额第一。双十一期间，有道词典笔连续第六年稳居京东及天猫平台电子词典类目销售额榜首。有道于2025年2月推出的全新品类AI答疑笔，上市不足一年销售额即突破一亿元。

全年来看，学习服务净收入为26亿元，同比下降4.2%，下降的主要原因是辅导服务收入减少，部分被AI驱动的订阅服务销售所抵消。其中，高中业务有道领世收入增长超过40%，续费率达75%。

需要看到的是，有道所处的AI教育赛道竞争正在加剧。科大讯飞AI学习机在2025年第二季度首次取得全渠道销售额第一；好未来基于自研九章大模型推出小思AI 1对1；作业帮发布搭载自研大模型的P50学习机。在众多玩家押注学习机时，有道选择以AI答疑笔错位竞争，这种差异化策略能否持续支撑其AI订阅业务的增长，2026年的竞争格局仍待观察。

财报发布当日，网易有道股价报9.82美元，总市值11.74亿美元。但在接下来的交易日中，由于毛利率下滑以及高管减持等因素影响，股价一度出现较大波动。当一家公司从传统的教育服务提供商向学习与广告AI应用服务提供商转型时，资本市场的耐心和估值逻辑是否会随之调整，仍是一个值得持续关注的问题。