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腾讯股价连跌9日，创上市以来最长连跌记录。2018年10月11日11点，腾讯最新股价为266.6港元，跌 破270港元，这离其跌破300港元仅有3天。腾讯市值今年蒸发逾2000亿美元，目前腾讯市值为3241亿美元，被埃克森美孚3578亿美元市值取代成 为按市值排名的全球十大公司之一。

面对股价的持续下跌，腾讯近日实施了众多举措，如连续回购股份、组织架构调整等，但这些利好并没有扭转其在资本市场的低迷状态。

本文将对腾讯最近的重大举措进行一一分析，并对2018腾讯全球合作伙伴大会进行展望。

一、“失败”的回购

自2018年9月7日起，腾讯开始今年以来的首次回购，截至10月10日，已经连续22个交易日进行回购，累计斥资近8亿美元，然而期内股价累计跌7%，呈现出越回购越跌的景象。

亿欧智库认为，这主要有两方面原因：一是，本次回购持续时间长但金额小，更多的是腾讯向众投资人表明腾讯股价被低估，但这种回购规模还不足以重振投资者信心；第二，业绩。腾讯主要收入网络游戏收入增长放缓，各大行纷纷调低腾讯目标价及盈利预测，摩根大通10月10日将目标价由460元降至400元，瑞银10月9日将目标价由450元降至400元。

二、组织架构调整，To B时代连接一切

腾讯的组织架构调整一直伴随着内部战略升级，2005年腾讯开始将业务中心从无线增值业务转向互联网增值业务，并进行第一次架构调整，即将3年前建立的R线和M线被5个业务系统（企业发展系统、无线业务系统、互联网业务系统、互动娱乐业务系统、网络媒体业务系统）和3个服务支持部门（运营支持系统、平台研发系统、职能系统）替代；2012年腾讯战略重心转向移动化，在组织变革中将原有的业务系统制（Business Units，BUs）升级为事业群制（Business Groups，BGs）。

2018年9月30日，腾讯宣布启动战略升级，下一个20年，腾讯将从连接人、连接数字内容、连接服务的基础上，进一步探索社交、内容与技术的融合，将从消费互联网的战场转移到产业互联网。

同时，腾讯宣布内部架构大调整。在这次的调整中，新成立云与智慧产业事业群（CSIG）、平台与内容事业群（PCG），而原有的微信事业群（WXG）、互动娱乐事业群（IEG）、技术工程事业群（TEG）、企业发展事业群（CDG）继续保留。此外，腾讯将整合社交与效果广告部（SPA）与原网络媒体事业群（OMG）广告线，成立新的广告营销服务线（AMS）。

腾讯此次的架构调整可以对标微软，微软2014年之前专注于C端，腾讯也是如此。微软在苹果横空出世那几年，整体发展受限。2014年，CEO纳德拉上台，战略发生重大改变，放弃了Windows Phone、Surface RT，主打“移动为先、云为先”的策略，转战B端服务。同 时，在今年3月份微软宣布自2014年纳德拉上任以来的最大重组计划，新成立“体验与设备”和“云与AI”两个事业组。微软2018年第四财季，商业云 （主要包括Office 365、Dynamics 365以及Azure公有云）收入增长53%至69亿美元，占整体营收的22%。微软的商业云营收在股价中也有一个明显的正反馈，自2014年微软聚焦B 端服务以来，股价不断攀升，2018年10月11日市值已达到8141亿美元。

长期以来，中国的互联网巨头都是以To C为主的企业，但是面临中国人口红利逐渐消失，To C业务难以持续增长，阿里巴巴等公司近几年都加大B端投入，T2B2C也是科技企业未来发展的一个大趋势。

2017年12月，腾讯2017年度员工大会上，马化腾说：“在管理方面，我们面临最大的问题是内部的组织架构，现在的腾讯需要更多的To B的能力，要在组织架构上进行从内到外系统性的梳理。”亿欧智库认为，腾讯此次组织架构调整，主要是在保持To C的优势上，加强To B业务，依托其ABCD技术能力，发挥平台化优势。

早在之前，腾讯其实已经开始重视他们B端业务中支付和云业务的投入。在腾讯2018年第二季度的财报中可以看 出，大业务结构上，游戏依然是主体收入，占比34.2%。但支付和云业务的比例首次超过社交服务的业务比例，占比23.7%。腾讯云收入同比翻倍，目前在 全球运营45个可用区，远远高于一年前的34个可用区。在财报中，腾讯也表示，接下来将继续通过有机增长以及合作与投资机遇壮大云业务，打造一个有活力的 云生态系统。

当然，总体来看腾讯转战B端的战略是大势所趋，但是整个市场对此还处于观望期。无论是阿里云、华为云等在整个云市场已经具有先发优势，腾讯云能否后来居上还需要时间来证明。同 时，此次组织架构大调整，将会使腾讯在接下来的半年到一年的时间处于混乱期。以新组建的平台与内容事业群为例，在接下来的时间里需要整合原互动娱乐事业群 的腾讯动漫、腾讯影业等、原移动互联网事业群的QQ浏览器等、原社交网络事业群的QQ、QQ空间等以及原网络媒体事业群的腾讯视频、天天快报等，这些业务的梳理和整合将是腾讯面临的一大难点。

正如DCCI互联网研究院院长刘兴亮所说：“腾讯目前股价持续下跌，很重要的一个原因是其游戏业务的前景仍然不明确，尽管其在公司战略上做出了一些调整，但短期难以兑现。”

三、腾讯全球合作伙伴大会展望

腾讯全球合作伙伴大会是一年一度最高规格的开放生态盛会，腾讯20多个业务将集体出席，集中发布年度生态战略和开放政策，为合作伙伴打造行业交流平台和合作窗口。大会每年都有都有明确的主题内容，正如2016年聚焦科技人文与内容开放，2015年聚焦投资孵化等。

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2018腾讯全球合作伙伴大会以“开放·共生”为主题，将于11月1日-3日在举办。亿欧智库也对本次会上的聚焦内容进行了展望，认为主要有三点：

第一，腾讯近日进行了战略调整，目前只调整了组织架构，并未公布详细的举措。此次大会可能会重点阐述腾讯To B转型的具体举措，重塑投资人、合作伙伴信息；

第二，2017年腾讯主论坛以科技人文、内容开放为主，腾讯今年多次提到大力发展产业互联网，因此本次大会将更加偏向于产业；

第三，从腾讯合作伙伴大会历年举办地来看，每一次的落地都与城市和时代的脉动相契合。今年，腾讯腾讯大数据中心及智慧江宁项目正式签约，落户南京江宁开发区，“腾讯云”将在江宁开发区江苏软件园打造华东云计算基地，总投资不低于100 亿元，服务器布局至少30万台。因此，亿欧智库认为腾讯云、智慧城市将是本次大会腾讯主推的产品与服务之一。

腾讯的To B业务能走多远我们还不得而知，但是腾讯历次的变革帮助腾讯赢得PC时代和移动互联网时代的竞争。路漫漫其修远兮，我们拭目以待。（来源：亿欧网 文/薄纯敏；编选：电子商务研究中心）