(网经社讯)4月2日，上海丽人丽妆化妆品股份有限公司（股票代码：605136.SH）发布公告，披露控股股东、实际控制人黄韬与前妻翁淑华离婚纠纷的股权分割终审结果。根据法院判决，黄韬需将其持有的1675万股公司股份（占总股本的4.18%）过户至翁淑华名下，按当日收盘价计算市值约1.2亿元。此次分割后，黄韬持股比例从32.46%降至28.28%，但仍为公司第一大股东及实控人。这场持续两年的离婚财产纠纷终告段落，却为上市公司股权稳定性与治理风险敲响警钟。

股权分割细节：1675万股归属前妻，黄韬仍为实控人

根据公告，此次股权分割源于上海市高级人民法院的终审判决。黄韬需在判决生效后15日内，将持有的1675万股（占公司总股本4.18%）变更登记至翁淑华名下。以丽人丽妆4月2日收盘价7.16元计算，该部分股份市值约1.2亿元。分割完成后，黄韬持股数量由1.3亿股减少至1.13亿股，持股比例从32.46%降至28.28%，但仍高于第二大股东Crescent Lily Singapore Pte.Ltd（持股16.96%），公司控制权未发生实质性转移。

值得注意的是，此次分割股份为黄韬直接持有的无限售流通股，过户后翁淑华将直接跻身前十大股东之列。但公告强调，翁淑华已承诺“不主动谋求公司控制权”，且股份变动不会导致公司主营业务或管理层发生重大变化。

离婚财产纠纷始末：从公开喊话到司法判决

黄韬与翁淑华的离婚纠纷可追溯至2023年。当年3月，翁淑华通过微博公开喊话，控诉黄韬“长期不归家、未尽家庭责任”，并称其通过代持协议转移夫妻共同财产，引发舆论哗然。此后，翁淑华向法院提起离婚诉讼，要求分割包括丽人丽妆股权在内的共同财产。

案件审理过程中，双方争议焦点集中于两点：一是黄韬名下股权是否属于夫妻共同财产；二是翁淑华是否对丽人丽妆的经营发展作出贡献。黄韬方曾辩称，公司系其婚前创立且股权增值主要依赖个人努力，但法院最终认定婚姻存续期间的股权增值部分属于共同财产，翁淑华有权分割。此次判决亦为近年来上市公司高管离婚案中“股权分割比例较高”的典型案例。

公司治理隐忧：实控人股权稀释与经营稳定性

尽管黄韬仍保留控股权，但此次分割导致其持股比例进一步稀释，引发投资者对公司治理稳定性的担忧。2023年以来，黄韬已因股权质押、减持等操作多次被质疑：

质押风险：截至2024年3月，黄韬累计质押股份达6100万股，占其持股总量的47%，若股价持续下跌可能触发平仓风险；

控制权博弈：若未来翁淑华联合其他股东提出议案，或对公司决策形成制衡。

此外，丽人丽妆近年业绩承压，2024年财报显示营收同比下滑12.3%，净利润亏损2.17亿元，主要受美妆行业去库存及电商流量成本攀升影响。此时实控人股权变动，恐加剧市场对管理层专注度的疑虑。

行业观察：上市公司高管离婚案频发，监管如何防范“天价分手费”冲击市场？

丽人丽妆股权分割案再次将“高管离婚经济”推向风口浪尖。据不完全统计，2024年A股市场共发生17起涉及实控人或高管的离婚案，合计分割股份市值超80亿元，其中昆仑万维前董事长周亚辉离婚案（分割75亿元）仍居榜首。此类案件往往伴随三大风险：

股价波动：投资者担忧股权结构变化引发控制权争夺，如2024年康泰生物实控人离婚案致股价单日暴跌9%；

套现隐患：部分案例中，获分割方短期内大幅减持，如信捷电气前妻交割后3个月抛售全部股份；

治理混乱：若离婚双方介入公司管理，易引发战略分歧，典型如土豆网因创始人离婚诉讼错过上市窗口期。

对此，监管层已加强约束。2025年1月，证监会修订《上市公司收购管理办法》，要求大股东离婚分割股份时需明确披露未来12个月减持计划，并纳入内幕交易监控范围。但市场人士呼吁，需进一步明确“离婚锁定期”等细则，避免分割成为变相减持通道。

市场反应与未来展望：投资者担忧情绪升温

公告发布次日（4月3日），丽人丽妆股价低开3.5%，盘中一度跌至6.81元，最终收跌2.37%。机构普遍认为，短期情绪面冲击难免，但长期影响需观察两大变量：

翁淑华持股动向：若其选择长期持有，则对公司治理冲击有限；若短期内减持，可能加剧流动性压力；

黄韬控制权稳固性：目前其仍掌握超28%股权及董事会多数席位，但若业绩持续低迷，不排除其他资本方介入的可能性。

公司方面在投资者交流会上强调，将聚焦主业优化供应链效率，并探索AI营销、跨境美妆等新增长点。然而，在行业整体转型阵痛期，实控人股权风波无疑为复苏之路增添变数。

结语

丽人丽妆股权分割案，既是资本市场“离婚经济学”的又一注脚，亦折射出上市公司实控人婚姻风险与投资者权益保护的深刻矛盾。当私人领域的家庭纠纷演变为公共市场的治理考题，如何通过制度设计平衡各方利益，或将决定更多企业的命运走向。对于黄韬而言，守住股权仅是第一步，如何带领丽人丽妆穿越行业寒冬，才是真正的考验。