(网经社讯)导读：11月29日晚，堪称是所有阿里人、京东人的不眠夜。当晚，拼多多股价总市值触及1921.67亿美元，超越阿里巴巴成为美股市值最大中概股。11月30日收盘，拼多多总市值反超阿里52.4亿美元。美股市场上，中国电商“一哥”一度易主，拼多多究竟如何做到“后来者居上”？（详见网经社专题：市值为京东四倍 甚至一度反超阿里 拼多多成中国电商“一哥”？https://www.100ec.cn/zt/pddcyal/）

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作者｜吴夏雪

审稿｜云马

一、收涨4.03% 反超阿里

美国当地时间11月29日，拼多多（PDD.US）在美股开盘后一度冲高，涨超4%，市值达到1921.67亿美元，同一时间，阿里巴巴市值则为1918.49亿美元。而在11月30日，拼多多收涨4.03%，报147.44美元，市值1958.9亿美元，超阿里巴巴1906.5亿美元的美股市值。

这还得归功于拼多多28日晚间发布的三季报。财报显示，三季度拼多多营收688.404亿元，同比增长94%；净利润155.4亿元，同比增长46.73%。不按美国通用会计准则，归属于普通股股东的净利润为170.27亿元，同比增长37%。

财报发布后，拼多多股价开盘暴涨18%。截至当日收盘，拼多多市值为1847亿美金，而阿里巴巴市值在1954亿美金，两者市值仅相差约100亿美金。

如此猛烈的增势引得阿里人的侧目，11月29日上午，在阿里内网，有员工发帖称：“那个看不起眼的砍一刀，快成老大哥了。”随后，阿里巴巴创始人马云作出回应，他表示祝贺拼多多过去几年的决策、执行和努力，同时对于阿里员工提出的意见、建议和创新想法，坚信阿里会变、阿里会改。此外，网经社获悉，原拼多多VP、饿了么VP还在朋友圈发出精辟评论：马老师常说拥抱变化，拥抱就是了。

三年前，阿里巴巴市值8600亿美元、拼多多市值1080亿美元，如今二者之间差距不断缩小，拼多多甚至一度反超阿里。网经社电子商务研究中心特约研究员、上海汉盛律师事务所高级合伙人李旻在分析原因时表示，拼多多在过去几年中经历了快速的增长，其创新的社交电商模式受到了广大消费者的欢迎。因此到了投资者的高度关注和信任，其在市场上的表现引起了人们的广泛关注。相比之下，阿里在过去几年的增长相对缓慢。尽管阿里巴巴是中国电商领域的巨头，但其增长速度受到了市场饱和和竞争加剧的影响，导致市值增长相对较慢。同时，阿里市值降低也存在部分美国政策原因。

网经社电子商务研究中心特约研究员、百联咨询创始人庄帅则认为，阿里剥离了很多业务，加上反垄断的影响，以及东南亚电商业务发展承压，海外业务增长有限，多种因素导致市值一直下探。而拼多多专注电商业务，建立了一套完善的以“价格”优势的系统和运营机制，加上海外市场增速很快，尤其是美国市场的发展更是迅猛，资本市场预期越来越高，导致市值快速上涨。一跌一涨市值差距缩小。

无独有偶，“中国跨境电商50人论坛”副秘书长、网经社电子商务研究中心主任曹磊指出，受益于全球市场对于高性价比生活商品需求的增加，Temu以及Shein等跨境电商平台的业绩都获得了飞跃发展。与Shein（希音）相比，Temu正在获得更多的市场份额，并获得更多海外消费者的关注和认可。正是这样的国内外“双循环”双轮驱动，为拼多多迈上新台阶起到强有力的推动作用。

不过，截至29日收盘，拼多多总市值1883.01亿美元，阿里总市值1901.68亿美元，京东总市值431.77亿美元。拼多多虽又被阿里反超，但其总市值仍为京东的四倍。

二、拼多多“后来居上”

经历了11月29日晚的市值反超事件，“拼多多超越阿里成中国电商‘一哥’”的说法流出。李旻认为，这将对两家企业产生一定的影响：

1.影响品牌形象：拼多多超越阿里可能会加强拼多多在消费者心目中的品牌形象和认知度。这有助于提高拼多多在市场中的竞争力，并吸引更多用户和投资者；

2.竞争态势改变：超越阿里的地位可能会改变中国电商市场的竞争态势。拼多多的崛起可能会对阿里的市场份额和盈利能力构成一定的威胁，迫使阿里采取措施来保持竞争力；

3.投资者关注度增加：拼多多超越阿里可能会吸引更多投资者的关注，尤其是对于那些看好拼多多未来增长潜力的投资者。这可能导致拼多多的股价继续上涨，并吸引更多资金流入。

除此之外，不少业内人士还将零售电商“三巨头”的各项数据拿出来做对比，消息称，拼多多员工在2023年前三季度人均创收1222万元，是同期京东的7.07倍，预估是阿里的4.17倍。2020年-2022年，拼多多的人均创收保持在阿里2.6倍-2.9倍、京东3.1倍-4.3倍的水平。2021年，拼多多首次扭亏为盈。2021年、2022年，拼多多人均创造经营利润约为阿里的2.6倍、5.4倍，京东的71倍、58.5倍。

对比得知，拼多多各项数据增长良好。庄帅分析道：对于商家来说，会有更多商家加入拼多多和投入更多资金人力经营；对于资本市场来说，会有更多资本买入拼多多；对于全球市场来说，拼多多的知名度和影响力有利于加快跨境业务在更多国家拓展。而阿里必然进一步承压，需要合适的市场策略重新赢得资本市场和商家的信心。

“作为市值领先的电商公司，拼多多可能会受到更多的监管关注，同时也需要应对由此带来的潜在政策风险。”网经社电子商务研究中心特约研究员、工信部信息通信经济专家委员会委员、DCCI互联网研究院院长刘兴亮总结道。

不过，网经社电子商务研究中心特约研究员陈虎东则表示，拼多多的低维玩法，在目前消费趋势亟需扩大的情况下，还是具有很大的优势的，短期内或许有超越阿里的趋势，但是阿里是一个比较完整的商业生态，长期来看，还是值得进一步观察的。

三、阿里如何应对危机？

从两家企业各自的三季报数据来看，拼多多在增势方面也略胜阿里一筹。三季度阿里巴巴收入2248亿元，同比增长8.5%；净利润266.96亿元，同比由亏转盈。此外，阿里还按下上市计划“暂停键”，这也为子集团业务发展打上一个问号。

网经社电子商务研究中心特约研究员、上海正策律师事务所律师董毅智在分析两家企业的未来发展趋势时表示，在电商领域上，拼多多也开始布局海外市场，双方的竞争激烈会进入白热化。拼多多相对符合中国现有的电商的市场环境，还会有一定的空间，阿里的不确定性会更多，如宣布撤回分拆计划、管理层重新调整等。未来双方的竞争会加剧，随之而来的监管和合规性的要求会更高。

而拼多多三季度发展态势良好，秉持高质量发展战略，以“多实惠”与“好服务”作为激活消费的两大引擎，不断降低用户实现消费升级的门槛与难度。“按照目前两家公司的业务结构和发展态势，以及淘天集团和拼多多的经营模式，拼多多仍然会继续保持高增长。而阿里则将借助AI等创新技术和完整的生态体系寻求创新突破，另外未来不排除阿里进一步的资本运作。”庄帅这样认为。

李旻称，拼多多有望继续保持良好的增长态势。公司可能会继续扩大用户基础，提高用户黏性，并通过进一步创新和拓展业务领域来实现增长。发展战略可能包括加强供应链、增加品类覆盖、提高用户体验等。而阿里可能会采取措施来应对拼多多的竞争压力，并寻找新的增长引擎。公司可能会加大对新兴技术和新业务领域的投资，如云计算、人工智能、物流等。此外，阿里可能会进一步拓展国际市场，寻找新的增长机会。正如马云所言，“AI电商时代刚刚开始，对谁都是机会，也是挑战。”

“两家公司都可能会继续在电商领域进行创新和扩张，同时也会探索新的增长机会，如云计算、人工智能和国际市场。市值的具体走向将取决于各自的业绩、市场环境、技术创新能力以及政策和监管环境的变化。在竞争日益激烈的市场环境中，两家公司都需要不断适应和创新才能维持其市场领先地位。”刘兴亮总结道。（如果您是业内人士，欢迎合作咨询加微信xx726ysy，请务必备注姓名+单位+职务)